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 中国游客溺水2死1失踪后续:泰国扩大1♀♀♀♀♀♀0海里搜人2月20号晚上,海宁的公交司机罗浩遇♀♀♀♀♀♀∩狭艘晃涣哑乘客,坐过头40站♀♀♀♀ N了能让他安全到家,本已经离开的罗浩,又特♀♀♀〉胤祷匮罢摇[]晚上7点扳♀♀‰,罗浩驾驶着131路公交车,从海宁火车站开♀♀⊥盐仓,9点到陈家石桥站时,一位聋哑人♀♀≌业搅怂,还用手机写了庆云♀♀×阶指他看,可发现过站后,这名聋哑斥♀♀∷客立马在最近的一站新锈♀♀∷路凤翔路口下了车。但这一站距离他的♀♀∧康牡厍煸朴40站,光是♀♀】车都要开一个多小时。而且还有更棘手的问题,♀♀∷下车时已经晚上9点多,这个时间点从拟♀♀∏里返回庆云的公交车早就没有了。[]131路公交车,盐♀♀〔值哪┌喑捣⒊凳奔涫峭砩8点半,♀♀”纠窗凑展娑ǎ罗浩的车到达盐仓终点站♀♀『螅需要空车返回,从海宁西站继续发车。但蒜♀♀←不忍心,于是在返回的过斥♀♀√中,罗浩一边开车一边寻找这位聋哑人,♀♀∽詈笾沼谠诔录沂桥的站台上找到了他,罗浩揪着的心也放下了。[]还好,罗浩顺利找到了这位聋哑乘客。当晚,罗浩就义务载着他到了海宁西站,然后正常发车返回。在庆云站,又特地做手势提醒他到站了,把乘客终于送达了目的地。[] 责任编辑:张建利 []给别人搭建时时彩平台哪个好原标题:海螺沟“金银山失联事件”3男子被处罚 2年内禁入甘孜登山探险[]封面新闻讯(记者 田砚♀♀♀♀♀♀々皎 刘建)2月27日,四粹♀♀♀♀〃甘孜州体育局对海螺沟“金银山失联事件”碘♀♀♀”事人作出政处罚决定,此次违规攀♀♀〉墙鹨山的3名当事人被警告,而且2年内禁♀♀≈菇入甘孜州进登山探镶♀♀≌活动。[]处罚决定指出b♀♀‖根据救援现场调查收集的♀♀〔牧现な担张旭(网名:小鹰)♀♀ ⒄旁篦琛Ⅰ未来3名男子未经甘孜州体育局政主管测♀♀】门审批,擅自在甘孜州贡嘎山区开展高海拔登山探♀♀∠栈疃的为违反了《国内登山管理办法》(国尖♀♀∫体育总局令第6号)、《四川省登山管理扳♀♀§法》(四川省人民政府令第303号)的规定。[]依据♀♀♀《四川省登山管理办法》(四川省肉♀♀∷民政府令第303号)第三十条碘♀♀∧规定,对当事人1。张旭(网名:小鹰)男:2、张泽麒男:3、覃未来男。作出下列政处罚决定:[]1、对当事人予以警告处理。[]2、两年内禁止进入甘孜州政区域内进登山探险活动。[] 责任编辑:赵明 []牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热♀♀〉憷改 ♀♀ 自选股 数据中锈♀♀∧ 情中心 资金菱♀♀△向 模拟交易 客户♀♀《 ♀♀ 净现比才是A股的“照妖镜”[]来♀♀≡次⑿殴众号:天下公司 []负债高的企业容易降低净资♀♀〔收益率的含金量,所以,经营性现金流量净♀♀《畈攀亲钍屎瞎情的衡量指标。[]本库♀♀’特约作者 李国强/文[]♀♀≡诠司的各项财务指标中,巴♀♀》铺刈钗推崇的是净资产收益骡♀♀∈(ROE),他认为ROE常年大♀♀∮20%的企业是值得投资的。[]在A股,ROE常年能够超过2♀♀0%的企业非常少,一只手就可以数光♀♀↓来,恒瑞医药(600276.SH)就♀♀∈瞧渲幸患摇5是,由于中国上市公司的特殊♀♀⌒裕负债高的企业容易♀♀〗档ROE的含金量,所以笔者结合多年来封♀♀≈析A股财报的经验,认为经营性现金流量净额才是最适♀♀『瞎情的指标。[]净利润和经营性现金流量净额的♀♀”戎担被称作净现比,净镶♀♀≈比是衡量一个企业“真实”盈利♀♀∧芰Φ暮诵闹副辍[]什么才是真正的盈利质量[]企业销殊♀♀≯商品或提供劳务后,收到现金(包括银存款)的部封♀♀≈,在现金流量表中计入“经营性现金流量流入”♀♀。黄笠挡晒涸材料或者劳务,支付现金的部分,遭♀♀≮现金流量表中计入“经营性现金流量流斥♀♀■”。[]经营性现金流入和利润表中的营业收入尖♀♀∪有关联又有区别,营业收入包括赊销和现金销售,锯♀♀…营性现金流入则是现金销售的部分以及♀♀∩形词迪窒售收入的预收账款。同时b♀♀‖往年的赊销欠款在当年收回,也会体现在经营性♀♀∠纸鹆魅胫小R话愣言,资金回笼越高效的企业,经营锈♀♀≡现金流入越接近营业收入,也就是收现比(♀♀∮业收入与经营性现金流入的比值)越接近1。[]相垛♀♀≡应的,经营性现金流出与营业成本的关系大体类♀♀∷啤[]因此,现金流量表记录的是企业纯现金收支的部分♀♀。经营性现金流入减去经营性现金流出就是经营锈♀♀≡现金流量净额,也就是公司经营成果♀♀♀“落袋为安”的那部分,所♀♀∫允亲睢罢媸怠钡挠利能力。资金回♀♀×越高效的企业,经营性现金流量净额越接近净利润,♀♀∫簿褪蔷幌直龋净利润与经营性现金流量锯♀♀』额的比值)越接近1。[]收现比和净现比越解♀♀∮近1的企业,盈利质量越健康♀♀ []现金流量表的数据和公司的银日记账对应,意♀♀▲日记账又和银的单据对应。事务所审计现金流量表♀♀〉氖焙颍必须和银单据进比对,因此,现金流♀♀×勘硗ǔW钅言旒伲真实度较高。[]由于信用体系的♀♀∠喽员∪酰中国企业的应收款在很♀♀〈蟪潭壬鲜且恢帧傲又省弊什,从上市♀♀」司披露的年报来看,无♀♀÷矍房罘绞遣拼笃粗的央企还是拟♀♀∩入财政预算的地方政府,都经斥♀♀。拖欠款项。因此,剔除掉了赦♀♀∞销的经营性现金流量净额这糕♀♀■指标就显得格外重要。♀♀[]以恒瑞医药为例[]十年来,恒瑞医药的营收♀♀『途焕润增幅稳健,并且难能可光♀♀◇的是,公司的经营性现金流量净额和净利润曲线高垛♀♀∪趋同,说明公司的净棱♀♀←润大部分都收回了现金♀♀♀。应收账款的质量比较高,坏账风险不♀♀〈蟆[]不过,公司2018年的经营性现解♀♀○流量净额明显比净利润有了一个缺口,经营性镶♀♀≈金流量净额为27.7亿元,而净利润为40.6亿♀♀≡,近13亿元的差额是怎么回事?是因为公司发生菱♀♀∷大额赊销吗?[]对比一下资产负债表,可以发现♀♀。和2017年相比,其应收♀♀≌丝钤黾恿5.8亿元,预付账款增加了2.6亿元,其他应♀♀∈湛钤黾恿7.3亿元。[]应收♀♀≌丝睢⒃じ墩丝畹脑龇和营♀♀∈盏脑龇是匹配的,但是其他应收款的增加锯♀♀⊥太高了。对此,公司拟♀♀£报解释有四个方面的原因:[]一是分线销售,新♀♀∩枇酥琢觥⒂跋瘛⒆酆鲜乱挡浚原区域♀♀」芾砘构相应分设,是原来的两扁♀♀《,机构备用金增加;二是分线销售后,♀♀⊙术及销售员人数增加近4000肉♀♀∷,从而导致备用金增加♀♀。蝗是研发临床队伍也在壮大,人数增加♀♀〗1000人,备用金也在增加;四是应收银♀♀《ㄆ诖婵罾息增加。[]从解释来看,主要来自于公司♀♀」婺@┱诺贾碌谋赣媒鹪黾樱虽然从财务处理的解♀♀∏度来看,这么操作没有问题,但是♀♀”赣媒鹌涫凳俏蠢捶⑸的费用。[]和利润表镶♀♀∴比,现金流量表往往能更清晰地显♀♀∈境龉司可能遇到的问题以及采取的举措。通过现金流♀♀×勘硎据的变化,顺藤摸瓜,♀♀≌业搅讼嘤Φ脑因。[]由于2018年9月带量集采方案的实♀♀∈,医药业发生了翻天覆地的变化。从营收构成看,恒♀♀∪鹨揭┑牟品以抗癌、麻醉和造影剂♀♀∥主。因带量集采主要免♀♀℃向国家医保负担比较重♀♀〉某て诼性病用药,没有中标的♀♀〗笛挂┝公司营收的十分之一都不到,斥♀♀□看起来对公司的冲击不算太大。[♀♀]但是新的医药政策将斥♀♀」底改变原有的生态圈,恒瑞医药的业绩大踏测♀♀〗前进的同时,公司及时做♀♀〕隽司营方向的转变:分♀♀∠呦售。[]目前公司的主要营收依赖仿♀♀≈埔,但是自研药也进步神速。多年来,公司的砚♀♀⌒发支出无论是金额还是占营收比例都非斥♀♀。惊人,远超同,可谓不计一切代价搞研发。[]衡♀♀⊥上年相比,公司的研发支出增加了51.♀♀81%,达到了26.7亿元,占营业收入比例超过15%。意♀♀≡2017年的年报数据为例,只有不到5%的上市光♀♀~司净利润达到了26.7亿元。[]♀♀⊙蟹⒅С鏊涓撸但上市以来公司的研发支出资♀♀”净率一直为零。[]什么是研发资本化?♀♀「据会计准则规定,研发支出可以计入研发费用,♀♀》合条件的可以计入无形租♀♀∈产。计入研发费用和计肉♀♀‰无形资产有什么区别呢?遭♀♀≮研发费用中,会抵消当年的利润,在无形资产中b♀♀‖则可以分几年进摊销,对利润碘♀♀∧影响分摊到以后年度。简言之,研♀♀》⒅С鲎时净更有利于利润表好看♀♀♀。[]把26.7亿元研发支斥♀♀■费用化的公司是相当有魄力的♀♀。按照同研发支出较低的资本化率(如复星♀♀∫揭┪30%左右)计算,恒瑞医药当拟♀♀£可增加利润近9亿元。[]会计处♀♀±砣绱撕榔冲天的公司,背后是业绩的稳定和资金的充♀♀≡!W匀徊唤鼋鲈谝桓龌峒瓶颇坎拼♀♀◇气粗,公司的折旧处棱♀♀№方式也非常霸气。[]注册会计师的考试中,加速折旧法♀♀∈潜乜枷钅浚但做过上市公司审计的会计师都清楚,♀♀∈褂眉铀僬劬煞ǖ钠笠捣浅:奔。绝大多数企业垛♀♀〖采用了平均年限法,比如100万元碘♀♀∧资产,10年折旧期,每年折旧就是10万元。[]但恒肉♀♀○医药2005年以来,对于医药生产设备采用了加速折旧法♀♀。年数总和法),导致的结果就是粹♀♀◇部分折旧在前几年计提,也烩♀♀♂大幅减少利润。同时公司的固定租♀♀∈产折旧年限都较短,比如房屋建筑物只有20年♀♀ []另一项会计估计坏账准备,光♀♀~司的处理依旧与众不同。公司竟然对3个月以内碘♀♀∧应收账款计提1%的坏账准备,♀♀3-6个月计提5%,6个月到♀♀∫荒昙铺10%。大部分上市光♀♀~司6个月甚至一年内是不计提坏账准备的。[]粹♀♀∮会计核算的角度看,恒瑞医药和其他上市公司最大的测♀♀』同就是尽可能的合理利用会计准则来降低♀♀±润。这样做的后果,♀♀【褪枪司业绩不“注水”,估值意♀♀〔比同更高一些。[]经营性现金♀♀×髁烤欢畹摹耙黄狈窬龇ㄢ♀♀ []在简化的估值模型中,投资者习惯♀♀∮镁焕润对企业进评判。但由于♀♀「魃鲜泄司对会计准则把握的尺度不同b♀♀‖对会计政策和会计估计的使用的差异,导致不同公司的净利润“含水量”参差不齐。相同的净利润金额,可能因为不同的会计处理,实际金额差到数倍。这种情况下,PE等估值指标就不那么精准了。[]经营性现金流量净额是很好的补充指标,甚至比净利润指标还要重要。比如京东,连续亏损十几年,正是大多数年份里经营性现金流量净额为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台(600519.SH)经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。[]不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为实际盈利能力有限,在现金流量表里会现出原形。[]笔者建议,以年报为准,经营性现金流量净额连续三年为负数的,有必要一票否决。企业在特殊经营时期,因为维系大客户或者大规模采购原材料,导致经营性现金流量净额为负数,偶尔出现一年是可以理解的,但是如果连续三年均为负数,说明这家企业根本没有“造血”能力。新增的销售收入基本是赊销,而采购往往是支付的实打实的现金。[]这类企业在A股并不少见,多以“贸易平台”概念为幌子,通过赊销把销售额做大,利润看起来也不错,但公司的经营性现金流量净额长期负数。然后利用上市公司的优势进各种形式的融资,从增发到发债券,再高比例股权质押,套取资金。[]对于经营性现金流量净额长期大幅度低于净利润的,即便不是负数也需要提高警惕,这类公司的营收一般是靠赊销驱动的,存在着坏账风险以及过度依赖关联方销售的可能。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 SF104[]深圳市消委会向百度发监督函 "三星级酒店&quo♀♀♀♀♀♀t;变地下室记者手记:美国校园防止枪击 苦涩又♀♀♀♀♀♀∥弈儿童玩蹦床受伤 法院判决家长担扳♀♀♀♀♀♀∷成责蓬佩奥:望印巴双方“不惜一切代价避免局势升尖♀♀♀♀♀♀《”

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